地方政府賣地收入大幅下降吸引民間基金投資高科技產業

全國土地財政依賴度超過30%

地方政府再使用這些「土地財政」收入投資基礎設施建設，讓城市變得更美更現代，吸引更多資本拉動本地經濟增長，城市隨之升級，土地價值也隨之升值，國有土地在下一輪的競賣中價值亦會上升，房地產行業的規模及相關稅收也不斷增多。這一正向的循環持續了近20年，是包括大灣區在內的內地城市發展的主要模式，也是中國經濟快速發展奇跡的主要推動力之一。

對於土地財政的依賴度，可以用地方政府基金收入（主要來自賣地）佔總財力的比重來衡量。2022年大灣區主要城市的土地財政依賴度，佛山約為47%、東莞為40%、廣州為37%、深圳為29%，全國則平均超過30%。

從現在的時間點看，「土地財政」的發展模式運轉得卻沒有那麼順暢，原因是在國家「房住不炒」的政策下，從多方面抑制了房地產行業的發展，樓價與需求均呈下降趨勢，城市再進一步升級的空間有限，城市核心區域的土地已經賣少見少。從全國範圍看，2021年國有土地出讓收入開始滯漲，增長只有3.5%；2022年已經開始掉頭向下，全年大幅下降23%至6.7萬億元；2023年1-4月，同比再降22%；國有土地出讓金佔地方綜合財力的比例，亦由2020、2021年的比重超過30%，降至2022年的24%。下滑必然帶來地方財政資金的缺口，城建、民生和公務員待遇等肯定會受到影響。

TESLA為上海帶來30億稅收

少則思變，「股權財政」的思路擺上案頭，其中可以最快增加地方財政的就是地方國企的股權分紅。從2020-2022年，內地提出三年國企改革，到如今新一期的提質增效方案，做大做強國企，提高股東（地方國資委）分紅率和回報率。

以上只是對存量國企的「股權財政」改革思路，內地最新的「股權財政」變革發展模式是對非國有企業的實施路徑。主要是成立政府引導基金，再吸引配套民間基金，共同以投資者身份直接促成高科技產業落地，並形成產業鏈，短時間形成規模巨大的產業集群發展，反哺當地經濟與財政稅收。

其中最早也最成功的是合肥市。2011年投資半導體產業100億，上市浮贏1000多億；2019年投資蔚來電動車公司100億，財務回報也近1000億；上海市政府在2018年給特斯拉（TESLA）185億低息貸款和只有市場價一成的廠房用地，幾乎是零成本讓特斯拉投資140億在臨港落戶年產50萬輛電動車的超級工廠。如今，特斯拉每年為上海市貢獻產值1200億，稅收30億，在上海及周邊形成一個龐大的特拉斯零部件配套產業群。特斯拉中國甚至起到了幫助總部扭虧為盈的奇效，導致特斯拉準備複製同樣模式在上海再建一個儲能超級工廠。

深圳支持科技創新

截止2022年，大灣區的廣東省成立的政府引導基金總規模超過6000億，在全國排名第一，基金數量超過150隻。深圳模式是「園區+創投」，支持科技創新。2022 年底，深圳市政府宣布圍繞戰略新興產業成立「20+8」產業基金群，按照「一個產業集群至少一支基金配套支持」的理念，打造新千億基金群。今年6月就落地形成規模1000億元的人工智能基金群。

廣州於2023年2月，由國企廣州產投集團發起設立2000億母基金，包括1500億元的廣州產業投資母基金，和500億元廣州創新投資母基金，重點投資半導體、集成電路、新能源等項目，並按照1:3的比例配套頭部投資機構構建超過6000億的產業基金集群；3月份，總規模100億的「粵港澳大灣區文化產業投資基金一期」正式開幕；6月成立200億廣州市上市公司高質量發展母基金；7月公布成立2000億元的廣州市基礎設施產業發展基金，重點投資廣州及大灣區基礎設施REITs相關領域。

由於城中村舊改而成為「土豪村」的村集體社區股份公司，也行動起來，希望改變過往以物業收租為主的收入來源。近日，深創投領銜成立的5.05億科創基金，其中4.05億元出資是來自16家深圳村集體股份合作公司。

內地包括大灣區，一場轟轟烈烈由當地政府引導的產業及科創投資熱潮正在到來。對於有高科技技術、資源、國際化背景的港人來講，以內地為踏板尋求個中的工作、創業、商機是一個好的機遇。

文：風清揚